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金融行业投资部基金经理投资决策流程手册（执行版）

第1章宏观环境与行业周期研判

1.1宏观经济指标深度分析

本期需重点审视GDP增速、CPI及PPI数据，若CPI连续三个月高于2.5%且PPI转正，通常意味着国内消费与工业品生产端需求回暖，这为银行业信贷扩张提供了坚实的政策底，基金经理应据此上调对高成长性制造业板块的预期评级。观察M2增速与社融增量数据，若M2同比增速突破10%且社融中企业中长期贷款占比提升，表明银行体系流动性充裕，可支持部分高杠杆、高收益的科创债与REITs投资，此时需警惕流动性枯竭引发的资产价格大幅回调风险。

分析居民收入预期与房地产销售数据，若居民可支配收入增速回升至5.5%以上且二手房挂牌量持续下降，说明居民消费意愿增强，房地产作为传统资产配置的权重应适度向核心城市核心地段优质房产倾斜，以对冲人口结构变化的长期风险。跟踪PMI指数与制造业采购经理指数，若PMI连续5个月维持在50点以上，特别是新订单指数显著高于产能利用率，则表明经济处于扩张周期，应加大对上游原材料及下游出口导向型企业的敞口配置。评估就业数据与失业率变化，若新增就业人数连续三个月超过100万人且失业率控制在5.2%以下，劳动力市场趋于稳定，有利于降低企业扩张成本，此时可适度增加对劳动密集型服务业及稳岗补贴类金融