第6章-资本结构理论.pptVIP

2026/5/131公司财务管理山东财政学院朱德胜教授、博士硕士生导师注册会计师

2026/5/132第6章资本结构理论第一节早期资本结构理论第二节现代资本结构理论第三节资本结构决策

2026/5/133第一节早期资本结构理论一、资本结构理论概述所谓资本结构是指公司各种长期资金（长期债务资本和权益资本）筹集来源的构成及比例关系。资本结构理论是公司财务管理的核心内容之一，主要研究资本结构与资本结构变动对公司价值的影响。20世纪50年代以前的资本结构理论被称为“早期的资本结构理论”，也称传统资本结构理论，主要有三种理论观点：净利理论、营业净利理论和传统折衷理论。该理论以股东财富最大化为公司财务管理的目标，以资本成本分析为基础。

2026/5/134二、净利理论净利理论是早期资本结构理论中的一个极端理论。该理论假设：负债资本成本与权益资本成本均不受财务杠杆的影响；负债资本成本低于权益资本成本。企业负债越多，企业价值越大。

2026/5/135三、营业净利理论营业净利理论是资本结构理论中的另一个极端理论。该理论认为：不管财务杠杆如何变化，公司加权平均资本成本不变