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金融行业证券部投顾员客户投资建议手册

第1章市场环境与宏观政策解读

1.1宏观经济周期分析

当前全球主要经济体（如美国、欧洲、中国）的GDP增速普遍位于2%-3%的温和区间，处于经济复苏后期向成熟期过渡的阶段，内需驱动特征日益显著，外部需求波动对本地经济影响在减弱。根据美联储最新发布的就业市场报告，美国非非农就业人数连续3个月保持10万以上的净增加，失业率维持在3.7%左右，显示劳动力市场依然强劲，为经济复苏提供了坚实的人力资本支撑。

中国国家统计局数据显示，2023年前三季度国内生产总值同比增长5.2%，其中工业、服务业增加值分别增长4.9%和5.5%，反映出消费与服务业作为新增长引擎的作用正在逐步增强。在通胀控制方面，美国消费者价格指数（CPI）自2024年1月起连续12个月低于2%，核心通胀率降至1.5%以下，表明物价水平已重回可控区间，为货币政策转向提供了数据基础。全球主要央行纷纷调整政策框架，美联储在2024年9月决定将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.50%，标志着全球利率周期的拐点已至，降息周期对全球资产价格产生直接支撑作用。

中国经济结构正加速向“新质生产力”转型，高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重突破30%，数字经济核心产业规模达到15万亿元，显示产业动能正在发生根