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2025年金融行业零售部客户经理资产配置手册

第1章

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体（如美国、欧元区、日本）处于去杠杆与通胀回落的“软着陆”关键期，美联储及欧洲央行已启动降息周期，预计2025年12月前后全球主要央行将开启第二轮降息，这标志着全球流动性从“紧平衡”转向“适度宽松”，为金融市场的风险偏好回升奠定了宏观基础。从美元周期看，美元在经历大幅贬值后，2025年有望进入“美元见顶”阶段，美元指数维持高位震荡但斜率放缓，有利于新兴市场货币贬值，从而提升全球资产配置的吸引力，特别是高收益债券和新兴市场债市。

全球GDP增速预计温和复苏，但结构性分化加剧，发达经济体增长乏力，而部分发展中国家受益于全球需求回暖，GDP增速有望回升至2%-3%区间，这要求零售客户经理在配置时需兼顾全球增长预期与本地经济韧性。地缘政治冲突（如俄乌、中东局势）对全球供应链和能源价格形成扰动，2025年可能引发区域性通胀反弹，导致美联储加息预期反复，因此需构建“对冲型”资产配置策略，避免将全部资金押注于单一高风险资产。全球科技巨头（如英伟达、微软）持续引领算力需求爆发，2025年基础设施投资预计将推动全球GDP增长0.5-1个百分点，这为科技成长股提供了坚实的宏观基本面支撑，是2025年核心资产配置的重点方向。

全球气候治理政策（如