基础化工行业研究：高油价背景下业绩分化，关注周期涨价和新材料方向-260504-国金证券.pdfVIP

买入（维持评级）

基础化工行业研究行业专题研究报告

证券研究报告

基础化工组

分析师：陈屹（执业S1130521050001）分析师：李含钰（执业S1130523100003）

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高油价背景下业绩分化，关注周期涨价和新材料方向

投资逻辑：

周期磨底告一段落，化工板块业绩开始修复。在经历了2021年期间周期向上推动量价齐升带来的快速增长后，

较多化工企业也开启了大扩张模式，部分细分子行业开始出现供过于求从而导致板块盈利能力下滑，经历了2022-2025

年期间持续的周期下行，2026年开始板块业绩出现向上修复的迹象。2025年化