股息贴现模型（DDM）在蓝筹股估值中的应用限制.docx

股息贴现模型（DDM）在蓝筹股估值中的应用限制

引言

在股权估值领域，股息贴现模型（DividendDiscountModel，简称DDM）作为最经典的现金流贴现方法之一，自威廉姆斯（Williams，1938）提出以来，始终是理论研究与投资实践的重要工具。该模型通过将股票未来预期股息现金流按必要收益率贴现，计算其内在价值，核心逻辑契合“资产价值等于未来收益现值”的基本金融原理。蓝筹股作为资本市场的“压舱石”，通常具备经营稳定、盈利持续、股息丰厚等特征，被视为DDM的理想应用对象。然而，随着市场环境复杂化与企业经营模式多元化，DDM在蓝筹股估值中的局限性逐渐显现，其严格的假设前提与现实中的