广西大学《财务管理》课件-第4章财务估价.pptVIP

*三、投资组合的风险和报酬（1）有效集结论：①含义：有效集或有效边界，它位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高预期报酬率点止。

②理解：有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合。集合内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率是最高的，或者说在既定的期望报酬率下，风险是最低的。投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合。

*三、投资组合的风险和报酬(四）相关性对风险的影响不同相关系数情况下的两种证券组合的机会集*三、投资组合的风险和报酬从上图可见：（1）相关系数为0.5的机会集曲线与完全正相关的直线的距离缩小了，并且没有向点1左侧凸出的现象；（2）最小方差组合是100%投资于A证券；将任何比例的资金投资于B证券，所形成的投资组合的方差都会高于将全部资金投资于风险低的A证券的方差。因此，新的有效边界就是整个机会集；（3）证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。证券报酬率之间的相关性越高，风险分散化效应就越弱。完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直线。*三、投资组合的风险和报酬结论：r=1，机会集直线