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证券研究报告2026.04.06

海外策略

高油价下谁更受益？

刘刚，CFA分析员郝悦宁联系人杨萱庭分析员

SAC执证编号：S0080512030003SAC执证编号：S0080125070024SAC执证编号：S0080524070028

SFCCERef：AVH867yuening.hao@SFCCERef：BXS665

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2月28日冲突爆发以来，伊朗局势已经超过一个月，霍尔木兹海峡的封锁也超过了一个月。经过初期情

绪的快速宣泄，市场过去一两周看似进入了相对“平稳期”，但这一表面的平静也很容易被打破。此外，

随着时间不断推移，如果市场意识到影响将从此前情绪和交易层面的“纸面担忧”逐渐变成对生产生活

的“实际冲击”，那对经济的影响和盈利的拖累也将需要重新定价