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锚定效应在新股IPO定价中的案例分析

一、引言

新股IPO定价是资本市场资源配置的核心环节之一，其合理性直接影响到企业融资效率、投资者利益及市场稳定运行。传统金融理论假设市场参与者是完全理性的，定价会精准反映公司内在价值，但行为金融学的研究表明，现实中市场参与者的决策往往受心理因素影响，锚定效应便是其中最具代表性的行为偏差之一。锚定效应指人们在做决策时，会过度依赖初始获得的信息（即“锚点”），并以此为基准进行不充分的调整，最终导致决策偏离理性判断。近年来，国内外大量研究证实，锚定效应在IPO定价的一级市场询价、发行定价及二级市场交易阶段均普遍存在，对定价结果和市场波动产生了显著影响。本文将从锚