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金融行业投资部分析师市场趋势研判手册

第1章宏观经济政策与监管框架

1.1货币政策传导机制与利率环境

央行通过公开市场操作（OMO）调节基础货币规模，例如2023年美联储将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%区间，导致全球美元资产收益率下行，促使新兴市场央行加速加息以维持利率走廊稳定。存款利率市场化调整机制（LPR体系）通过“贷款市场报价利率（LPR）+加点”模式传导至实体经济，2024年5月LPR下调20个基点后，商业银行贷款利率降幅显著，直接降低了企业融资成本约1.5%。

再贴现利率与公开市场利率的利差变化决定了银行间市场的资金成本，若央行将再