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东方金诚宏观研究

2026年5月LPR报价保持不变，下半年有望下调

王青李晓峰冯琳

2026年5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年

期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。

解读：

5月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期，有两个直接原因：首先，当月

LPR报价的定价基础没有变化。上月LPR报价公布以来，政策利率（央行7天期逆回购利

率）未发生变化。这意味着5月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报

价会继续按兵不动。其次，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。数据显示，受流

动性偏松带动，近期包括1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率在内的主要市场利

率出现一定幅度下行，其中，4月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为

1.47%，较上月下行7个基点，较上年末下行18个基点，创历史最低水平，显示商业银行在