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汇报人:2026

2026年01月06日

投资学课件第07章

最优风险资产组合

CONTENTS

目录

01

投资组合现状剖析

02

最优组合核心理论

03

构建组合实用方法

04

推动组合实践策略

投资组合现状剖析

01

当前投资组合风险困境

资产集中度风险

某基金前十大持仓占比超70%，2022年新能源板块回调时净值跌幅达35%，远超市场平均水平。

流动性错配风险

债券型基金配置大量低评级信用债，2023年债市风波中遭遇投资者大额赎回，因无法及时变现导致净值暴跌20%。

风险对冲失效风险

某量化基金采用股指期货对冲市场风险，但2021年极端行情下基差大幅走扩，对冲成本激增导致超额收益缩水40%。

传统资产配置的局限

01

风险分散不足

2008年金融危机中，仅配置股票和债券的投资者损失惨重，因两类资产相关性骤升，未能有效分散风险。

02

静态配置难以适应市场变化

2020年全球疫情爆发，固守年初股票仓位的投资者未及时调整，错失后续债券市场避险机会。

03

忽视资产间非线性关系

2015年A股股灾期间，传统配置模型未预见股票与商品期货的连锁暴跌，加剧组合回撤。

最优组合核心理论

02

现代投资组合理论基础

均值-方差模型的核心假设

该模型假设投资者为风险厌恶型，如马科维茨1952年提出，投资者通过分散投资降低非系统性风险，追求预期收益最大化。