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配对交易中协整系数的动态调整

一、配对交易与协整系数的基础认知

（一）配对交易的核心逻辑

配对交易是量化交易领域历史悠久且应用广泛的统计套利策略，核心思想是寻找一对价格走势长期保持均衡、短期出现偏离的金融资产，当偏离程度超过合理阈值时，做多被低估资产同时做空被高估资产，待二者价格回归均衡时平仓获利。该策略不依赖市场整体涨跌方向，仅关注资产间相对价格变化，因此在震荡市和弱趋势市中都能发挥较好效果（李洋，2018）。

其实施通常分为四个环节：一是资产对筛选，优先选择同行业、同板块或具有上下游关联的资产，如家电行业两家龙头企业股票、大宗商品中的原油与成品油；二是均衡关系验证，通过统计方法证明资产间存