2025年金融行业资管部投资经理股票投资操作手册.docxVIP

2025年金融行业资管部投资经理股票投资操作手册

第1章

1.1全球宏观经济走势研判

2025年全球主要经济体（美、欧、日、中）处于“高利率边际见顶、通胀粘性”的复杂格局。美联储在2024年11月正式降息周期，预计2025年2月将完成其本轮降息周期，但美国就业数据（如非农就业人数）仍显示强劲韧性，导致市场担忧降息幅度有限，实际利率可能维持在高位，这对全球资产定价构成压制。欧洲经济面临“软着陆”挑战，欧盟委员会发布的《欧洲宏观展望》显示，2025年欧元区GDP增长目标为1.0%-1.5%，主要受能源转型成本上升和地缘冲突影响，通胀率维持在2.5%左右的高位，削弱了央行通过降息刺激经济的意愿。

日本进入“负利率常态化”阶段，日本央行（BOJ）在2024年12月大幅下调存款利率至-0.1%，2025年4月进一步降至-0.3%，旨在通过零利率和量化宽松（QE）维持资产价格稳定，但全球流动性过剩导致日元大幅贬值，汇率波动加剧了企业的汇兑损失。中国宏观层面，2025年一季度GDP增速预期上调至4.5%-5.0%，但面临房地产销售回款放缓和地方政府债务化解的双重压力。PPI（工业生产者出厂价格指数）持续低位运行，反映出制造业PMI处于荣枯线边缘，企业盈利修复缓慢，内需复苏动力不足。全球供应链重构加速，美国《通胀削减法案》