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金融行业投行部投行员证券资产管理手册

第1章市场环境与宏观政策

1.1资本市场宏观形势分析

当前全球股市正处于从“普涨”向“分化”过渡的关键阶段，以美股科技股为代表的成长股估值中枢上移，而传统行业受利率上升和地缘政治影响出现显著回调，市场呈现明显的“高股息、低估值”防御性特征。从资产配置角度看，全球流动性预期趋于收紧，美联储加息周期虽已阶段性结束，但长期维持高利率环境导致全球资产价格承压，投资者需警惕“降利”带来的估值杀跌风险。

国内资本市场改革进入深水区，注册制改革基本完成，科创板、北交所全面开放，多层次资本市场体系更加完善，但同时也面临IPO审核更严、退市常态化带来的优胜劣汰压