2025年证券行业投资部分析师证券研究报告手册.docx

2025年证券行业投资部分析师证券研究报告手册

第1章宏观经济与政策导向

1.1全球经济增长趋势研判

当前全球经济正处于从“高增长”向“高韧性”转型的关键期，主要发达经济体如美国虽受通胀回落影响，但核心通胀已显著降温，为美联储在2025年开启降息周期奠定了坚实基础，全球流动性预期宽松；②欧洲主要央行（如ECB）正经历“滞胀”后的政策调整，通胀粘性减弱，2025年欧洲央行预计将逐步退出紧缩周期，利于欧元区资产价格修复；新兴市场国家面临新的挑战，部分拉美和东南亚国家受能源价格波动及地缘冲突影响，增长动能不足，2025年需警惕“去杠杆”带来的债务危机风险；④亚洲区域分化明显