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金融行业资管部分析师资产配置策略手册

第1章

1.1货币政策传导机制分析

央行通过公开市场操作（OMO）调节市场流动性，商业银行将获得的超额准备金资金，依据“存款准备金率”和“再贷款再贴现”政策窗口，向市场投放或回收流动性，最终通过银行间市场利率（如SHIBOR）向实体经济传导。当央行实施降准（降低存款准备金率）时，商业银行持有的超额准备金增加，银行间市场短期利率下行，商业银行可发放贷款额度扩大，从而提升社会融资成本，降低企业融资成本，刺激实体投资。

在逆周期流动性宽松周期中，央行常通过降低再贴现率或提供流动性支持（如LPR下调），引导商业银行降低贷款利率，通过降低借贷成本，