乐舒适(02698.HK)非洲卫生用品龙头，本土化护城河较深-260213-华源证券-15页.pdfVIP

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港股|首次覆盖报告

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2026年02月13日乐舒适(02698.HK)

投资评级：买入（首次）——非洲卫生用品龙头，本土化护城河较深

投资要点：

证券分析师定位为聚焦非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司。公司主营业务为婴儿纸尿裤、

婴儿拉拉裤、卫生巾及湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。根据弗若斯特沙利文的资料，

丁一

以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场均位居首位，市占率分别为20.3%及15.6%；

SAC：S1350524040003

以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场及卫生巾市场均位居第二，市占率分别为17.2%及

dingyi@

11.9%。公司专注打造适应不同市场的差异化需求产品，持续迭代升级产品以满足消费者的差异化需求。