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汇量科技首次覆盖报告：第三方程序化广告平台领军者，经营杠杆持续兑现.docx

汇量科技首次覆盖报告：第三方程序化广告平台领军者，经营杠杆持续兑现.docx

    目录

    TOC\o1-2\h\z\u1、汇量科技：程序化广告领先者 5

    经历三次重要拓展，聚焦程序化广告赛道 5

    完成核心管理层换届，修订股权激励计划 6

    商业模式：算法技术决定流量价差 6

    财务分析：收入加速增长，规模效益驱动盈利释放 7

    2、程序化广告：主导地位增强，第三方平台占比提升 10

    程序化广告正定义数字广告新常态 10

    去中心化趋势下，第三方程序化平台兴起 12

    程序化广告的基本盘——游戏行业 14

    3、数据+算法飞轮，经营杠杆效应凸显 17

    公司业务：以程序化广告平台Mintegral为核心 17

    核心竞争力：飞

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