2026年有色金属行业分析.pptxVIP

2026年有色金属行业分析

2024—2025年中国有色金属行业景气度逐季修复、年未抬升，2026年景气指数延续上行，进入“正常”区间中部，供需两端修复支得较为全西。全球经沐复苏节奏分化，国内安观经济四暖，P同比由降转升，行业盈利与生产持续改善。预计2026年行业有望在稳增长政策、关联储降息、新兴产业需求拉动下德中向好，但国际贸易库擦与地缘政治仍可能带来一定规动。

(1)铜:我国铜矿资源匮乏，对外依存度高，2026年铜精矿长单加工费降至零，行业进入“零加工费”阶段，冶炼企业主动开展产能压减与自律调垫。2025年铜价创下历史新高，2026年一季度有所回落，全年市场大概率延续供需景平衡格局，冶炼企业面临较大经营压力。

(2)铝：中国铝土矿对外依存度较高，2025年氧化铝价格自高位明亚回落，电解铝价格重心有所上称；消费结构呈现建级领域需求持续浓缩、新兴领域需求较快增长的分化态势。电解铝受政策红线约束呈紧平衡，2026年电解铝价格中枢有望稳步上移。

(3)铅：2025年全球及国内铅矿产量收缩，铅精矿供应偏紧、加工费持续处于低位，下游铅酸蓄电池需求受锂电池替代形响而偏弱，2026年铅价缺乏强趋势驱动，大概率维持区间震荡运行。

(4)钟：2025年全球锌矿供应进入增长较为明显的周期，LME