商贸零售投资评级报告：投资评级：看好（维持）.pdfVIP

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2026年05月20日新消费——零售板块2025年度及

2026Q1总结

投资评级：看好（维持）

——黄金珠宝板块表现分化；潮玩行业景气度持续上行

证券分析师投资要点：

丁一

SAC：S1350524040003黄金珠宝板块总结：黄金珠宝板块业绩表现分化。黄金珠宝板块整体2025年收入端下滑2%，

dingyi@归母净利润同比增长23%，各公司表现相对分化。业绩表现相对较优的为高端古法黄金品牌

老铺黄金、年轻化珠宝品牌潮宏基。展望：黄金饰品行业产品力为核心竞争力，持续看好头

部品牌产品创新能力。黄金饰品的消费属性易受到黄金价格的波动影响，根据头豹研究院，

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黄金珠宝市场正呈现出明显分化：以投资、保值为核心诉求的产品需求保持韧性，而以设计、

品牌与情感表达为导向的消费型产品，则更加依赖年轻客群与场景创新。同