房地产行业2025房企年报总结:拐点将至,重启新程.docx

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内容目录

样本选择 5

资产负债表:整体延续缩表趋势,资产质量是竞争的胜负手 5

三道红线指标:主要央国企仍处在安全范围内 5

有息负债:整体规模稳定,短期有息负债占比低于50% 7

存货:总存货延续下降,竣工存货占比提升 8

合同负债:竣工交付高峰已过,待结转资源下降 10

利润表:减值结转致业绩承压,轻装上阵后静待修复 11

营收:前端销售尚未企稳,仍有下行压力 11

归母净利润:结转利润下降,减值上升,房企利润再度探底 12

毛利率净利率:部分房企率先迎来利润率拐点 14

销管费用率:降本增效持续进行中 15

存货减值损失:受大市影响持

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