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专题研究

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2025年城投债券新增及地方债务结构演变观察（杭州篇）

公共融资三部牛菁原

摘要

杭州市属长三角南翼核心城市，现阶段数字经济红利持续释放，城市能级不断提升，综合实力常年保持浙江省龙头及长三角城市群前列。杭州市财政收入质量优，财政自给能力强，但作为全国房地产投资热点区域之一，财政收入稳定性也易受房地两市行情影响。其下辖区县（市）经济发达程度及城镇化水平基本可按其设区时长及其距主城区距离排序。

主要基于项目建设资金需求及国家“6+4+2”万亿化债政策，近年来杭州市地方政府债务规模持续扩张，其中专项债务占比亦逐年提升；目前债务负担可控。城投债务总量虽较大但债务结构尚属合理，杭