家电行业海外白电公司一季报综述：经营仍磨底，盈利待回升.pptxVIP

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司公告

核心观点：2026年一季度海外白电行业整体增速承压，龙头企业营收与盈利呈现显著分化，区域市场表现差异拉大。北美市场受高利率、需求疲软及关税成本拖累表现低迷，欧洲与拉美等新兴市场逐步回暖成为增长支撑；盈利端受价格战、重组费用与关税影响普遍承压，仅部分企业凭借库存出清、高毛利业务与运营优化实现利润率改善。全年来看，海外市场仍是板块核心增长来源，看好受益关税格局优化的黑电、内需稳健的白电龙头配置价值。

报告摘要：1）海外白电龙头26Q1业绩分化显著，伊莱克斯受北美亏损拖累整体净利下滑，惠而浦北美需求萎缩致盈利转负，阿奇立克收入下滑但利润率小幅改善，开利商用HVAC订单高增对冲