【华源-2026研报】家电行业2025年报及2026年一季报业绩综述：谷底春声近，蓄力待日晴.pdfVIP

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2026年05月22日家电行业2025年报及2026年一季报

投资评级：看好（维持）业绩综述

——谷底春声近，蓄力待日晴

证券分析师投资要点：

符超然

SAC：S1350525050004收入：26Q1行业增速环比改善，黑电与清洁电器表现相对较好。2025年家电板块

fuchaoran@

李咏红营收14982亿元，同比增长3.4%，其中25Q4营收3319亿元，同比下滑6.1%，

SAC：S1350525090001在内销国补退坡、外销关税和去库存因素影响下，经营承压。26Q1实现营收3883

liyonghong@亿元，同比下滑0.1%，降幅环比收窄。我们认为，增速环比改善主因25Q1基数相

对较低地产拖累逐步减弱；外销虽受关税和地缘冲突影响，但龙头仍保持增长韧性。

联系人

分板块看，26Q1收入增速排序为黑电（+8.0%）、小家电（+3.7%，含清洁电器）、

周宸宇