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2025年金融行业市场部市场员市场监控分析手册

第1章

1.1全球及中国宏观经济走势研判

全球主要经济体在2025年进入“高利率常态化”与“地缘政治碎片化”的双重挤压期，美联储维持高利率以抑制通胀，但通胀粘性超预期导致降息预期反复震荡；全球主要央行（如ECB、BOJ）在2025年仍维持激进加息周期，而中国则转向“软着陆”目标，央行通过降准降息刺激实体经济，全球资本在寻求避险与套利之间持续博弈，导致汇率剧烈波动。中国宏观经济核心特征是“新旧动能转换加速”，以新质生产力为代表的科技创新成为增长新引擎，但传统高耗能行业面临产能出清压力；2025年GDP增速预计维持在5%左右，但居民消费意愿受房地产调整影响显著下滑，社会预期趋于谨慎，企业融资成本处于历史高位，货币政策在稳增长与防风险间呈现“紧平衡”状态。

全球供应链重构加速，美国《通胀削减法案》（IRA）等贸易政策对中国出口导向型制造业造成实质性冲击，导致中国制造业PMI连续两个季度处于收缩区间；与此同时，东南亚及非洲地区成为新的增长极，但基础设施建设投资回报率面临资金成本上升的挑战，跨境资本流动呈现“短频快”特征，对金融市场稳定性构成威胁。中国宏观经济面临结构性矛盾，区域发展不平衡问题依然突出，东部沿海地区与中西部地区在要素配置效率上存在显著差距；同时，人口老龄化加剧导致劳动力成本上升，服务业占比提