医药行业2025年度及2026Q1总结报告：创新药、CXO及科研服务高增长，受益于BD出海及国内回暖.pptxVIP

;;;1A+H创新药：管线布局逐步兑现，盈利能力改善;;;;;;;2CXO：2026Q1增长继续提速，板块景气持续向上;;;;3科研服务：业绩趋势持续向好;;;;4医疗服务：2025年平缓增长，2026Q1企稳提速;;;;5医疗器械：2026Q1海外市场表现亮眼;;盈利能力方面，医疗器械上市公司毛利率、净利率总体回升，其中：

管理费用率总体平稳；

销售费用率略有下降：销售人员人效体现，国内集采控费降低额外入院成本；

研发费用率略有下降：随着收入规模快速增长，费用率有所下降；

财务费用率有所上升。

东吴证券医药团队行业观点：医疗器械行业拐点将现，创新+自主可控+出海多线驱动，行业有望迎