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存储芯片的超级周期

摘要

2025年第三季度起，全球存储芯片市场进入史无前例的超级周期。从HBM高带宽内存到DRAM和NANDFlash，全品类存储产品价格一路攀升，涨幅一度超过黄金。SK海力士指出当前DRAM需求激增，供应商库存达到最低水平，缺货情况可能持续到2028年。本文深入分析存储超级周期的驱动因素、HBM技术的竞争格局、DRAM/NAND市场走势，以及中国存储厂商在长江存储和长鑫存储带领下的奋起直追。

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一、超级周期：从寒冬到烈火

存储芯片产业素有强周期性特征——产能扩张和市场需求的错配常常导致价格剧烈波动。2023年存储行业经历了深度下行周期，DRAM和NAND价格大幅下跌，三星、SK海力士、美光三大存储巨头纷纷减产。然而，2024年下半年起，AI驱动的需求爆发彻底改变了供需格局。

2025年第三季度，存储芯片的超级周期达到高潮。DRAM产业营收季增30.9%，达到414亿美元；前五大NAND品牌商合计营收季增16.5%，逼近171亿美元；前五大企业级SSD品牌厂合计营收季增28%，创下65.4亿美元的新高。SK海力士指出，当前DRAM供应商库存达到最低水平，缺货情况可能持续到2028年。这场超级周期的核心驱动力是AI——HBM高带宽内存的需求井喷占用了大量先进DRAM