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2025年金融行业资产管理部经理基金投资运作手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球及中国宏观经济走势分析

全球主要经济体（如美国、欧洲、日本）在2025年仍处于高利率维持与通胀回落并存的复杂阶段，美联储可能进一步收紧货币政策以遏制潜在通胀，导致全球流动性边际收紧，这对以美元计价或依赖全球融资的资产管理业务构成短期压力，需密切关注全球GDP增速放缓对资产端估值的影响。中国宏观经济基本面呈现“软着陆”特征，2025年GDP增速预计维持在4.5%-5%区间，但内需拉动能力有待提升，消费复苏节奏从“量的扩张”转向“质的优化”，居民储蓄率维持在高位，这要求我们在配置权益类资产时需适度降低对高波动股票的依赖，增加债券及固收类资产的防御性配置比例。

全球地缘政治冲突（如红海局势、俄乌冲突）持续，供应链重构加速，全球贸易保护主义抬头，导致大宗商品价格波动加剧，特别是黄金、铜、原油等战略资源类资产，其价格受避险情绪驱动，需建立基于地缘风险溢价的投资模型。中国房地产市场已进入深度调整期，存量房销售数据持续承压，房地产投资拉动作用减弱，导致相关地产产业链的估值中枢下移，投资者需警惕房地产泡沫破裂风险，将房地产配置比例控制在20%以内，并严格区分“住宅”与“商业/办公”类资产。全球科技巨头（如苹果、微软、谷歌等）在2025年面临新一轮监管审查与反垄断调查，数