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2025年金融行业资产管理部分析师证券资产管理手册

第1章

宏观政策与监管环境

第一节国家金融监督管理总局最新监管指引解读

监管架构优化：2023年12月，国家金融监督管理总局（NFRA）正式完成机构改革，标志着金融监管从“一行一局”向“一行一局一会”（即金融监管总局、国家金融监督管理总局、中国证监会）的协同治理格局转变，旨在强化宏观审慎管理与微观行为监管的联动，确保金融体系安全。资管新规落地深化：针对2018年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），NFRA在2023年发布《关于实施〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉有关问题的通知》，明确禁止各类理财计划、集合资产管理计划等刚性兑付，强制要求产品净值化运作，推动资管业务从“规模扩张”向“质量为王”转型。

穿透式监管强化：监管指引强调对多层嵌套的穿透式管理，要求金融机构必须穿透识别底层资产，严禁通过结构化产品违规隐藏风险，确保投资者能够清晰知晓底层资产的收益来源与风险特征。投资者适当性管理升级：监管要求金融机构建立完善的投资者适当性管理制度，严格执行“卖者尽责、买者自负”原则，强制实施风险测评、风险揭示及双录（录音录像）制度，严禁向不具备风险承受能力的客户销售高风险产品。反洗钱与数据报送合规：针对《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》，监管指