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2025年金融行业基金公司基金经理基金投资操作手册

第1章市场环境与宏观策略

1.1全球宏观经济走势分析

全球主要经济体在2025年正处于从“高增长”向“高增长可持续”的转型期，美国联邦基金利率预计维持在4.5%-5.0%区间，以支持通胀回落但避免过早降息，这导致全球流动性边际收紧，跨国资产估值面临短期承压。欧洲央行（ECB）已启动2025年中期收益率曲线控制（RCC）框架，旨在通过微调利率来平衡欧元区内部的通胀差异，预计欧元区10年期国债收益率将在2025年Q2后迎来显著上行，从而引发欧洲股市重估。

英国作为全球第二大经济体，其经济增长动能正从房地产驱动转向消费与科技驱动，2025年英国GDP增长率预计回升至1.8%左右，但服务业通胀粘性较强，英镑兑美元汇率在2025年上半年的波动区间将集中在1.25-1.35之间。新兴市场国家在2025年普遍面临“高利率环境”与“货币贬值压力”的双重挑战，如印度、巴西等国央行在2025年Q4前均维持高利率，导致新兴市场货币对美元出现阶段性升值，但资本流出风险依然显著。亚洲地区在2025年呈现分化格局，日本央行（BOJ）的负利率政策虽已维持至2025年底，但资产收益率极低导致日本股市估值处于历史低位，而中国、印度等新兴市场的风险偏好正在逐步提升。

全球供应链重构加速