2025年金融行业基金投资部分析师基金投资操作手册.docx

2025年金融行业基金投资部分析师基金投资操作手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体（如美国、欧洲、日本）均处于“滞胀”或“软着陆”的临界点，通胀粘性超预期，而经济增长放缓，导致传统“低利率+高增长”的货币政策组合失效，市场普遍预期美联储将在2025年进入降息周期，但降息幅度可能显著收窄，以维持高利率环境。亚洲主要经济体增长动能减弱，日本已正式进入衰退周期，中国虽然保持政策定力，但内需复苏缓慢，全球供应链重构加速，使得全球资产定价逻辑从“增长驱动”转向“价值与流动性驱动”，黄金和大宗商品价格面临重新估值。

新兴市场国家面临债务危机与