金融行业证券部分析师供需关系分析手册（执行版）.docxVIP

金融行业证券部分析师供需关系分析手册（执行版）

第1章宏观政策与监管导向

1.1货币政策与利率环境分析

当前央行已全面切换至“以我为主”的货币政策框架，通过调整公开市场操作利率（如LPR）引导全市场利率下行，旨在降低实体经济融资成本并刺激消费复苏。根据2024年内部分布资金利率指引，银行间拆借利率处于历史低位区间，而债券收益率曲线呈现“短端陡峭、长端平缓”的特征，直接传导至股票市场的无风险利率基准。

央行通过抵押补充贷款（PSL）及逆回购工具持续向一级市场注入流动性，其中近期逆回购操作规模已突破万亿大关，有效对冲了部分信贷收缩带来的资金面压力。存款准备金率虽处于低位，但央