财务管理专题3.pptVIP

第三讲

企业估值理论与方法

;汤姆·科普兰：

公司价值评估领域的权威，著作包括：《通过收购成长：新的视角》、《价值评估》、《评估互联网公司》、《实物期权摘要：从业者指南》、《外汇风险管理》、《科普兰论资本效率》。

观点：企业价值评估的真正目的是要帮助管理者做出价值创造决策，并引导企业所有的雇员向着价值创造的目的努力，企业要把重心放在价值创造上。

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企业价值的研究主要集中在四个领域：

第一，企业价值的内涵。

第二，企业价值的评估方法。

第三，企业价值的衡量指标。

第四，影响企业价值的相关因素。

;一、关于企业价值的内涵

（一）对企业价值的不同认识

1、股价

2、智力资本或无形资产与物质资产账面价值总和

3、股权价值与债权价值总和

4、获利能力

5、效用满足

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（二）资本结构和企业价值的关系

资本结构的变化和企业价值存在怎样的关系？

当资本结构处于何种状态时企业价值最大？;（三）影响企业价值的相关因素

研究方法：通过实证研究，得出了相关因素与企业价值的正向或负向关系。

研究结论：

创新、质量影响企业价值；

由研发和广告宣传等活动形成的无形资产与企业价值显著正相关；

信息技术投资公告与股价正相关；

智力资本对于企业价值和财务绩效具有正向关系；

劳工市场名誉与企业价值呈正相关；

广告和研发支出与企业价值正相关；

获得质量奖与企业价