轮胎行业深度（2）：总量结构、格局、供需梳理（中长期维度），复盘摩托+家电，看头部胎企高端化破局、26出海替代迎拐点.pptxVIP

轮胎行业深度(2)：

复盘摩托+家电，看头部胎企高端化破局、26出海替代迎拐点

——总量结构、格局、供需梳理(中长期维度)

1

本报告基于空间-格局-供需的中长期维度拆解了轮胎3大行业，市场对于轮胎供需格局存较大预期差，我们认为海外可替代空间大(自主份额16%无内卷担忧/而中低端车主占比接近80%换胎重性价比)、未来自主有望演绎先替代3/4线外资份额(约50%)→再替代1/2线外资份额(约30%)，看好26年起供需共振下的出海替代加速(①供-东南亚以外的全球散点式产能布局开启；②需-25欧美贸易变化后通胀背景下性价比需求凸显)。

n前言：复盘摩托+家电出海路，看头部胎企26年高端化破局

•中国制造高端化：①家电：性价比优势主导全球后(历经20年黑电/白电全球市占率35%/60%)，收购索尼等继续攻占高端份额；②摩托：性价比技术突破并进替代外资。

•中国轮胎高端化：26年是高端配套元年，自主胎企已开启国内+海外高端配套(30万以上车型)的产业趋势，打开3-5年后成长空间、持续攻占米其林等份额。

n轮胎：总量强韧性逆周期属性，26年自主出海替代加速拐点年

•总量结构：23-25年需求恢复并稳定在约18亿条。分结构来看，后装替换占比75%+，欧美重要海外市场占比50%+。

•格局端(需)：全球市场由一二线外资主导，25年自主份额仅22%。海外市场