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?2026交通运输行业研究第PAGE页

高速公路与收费公路投资逻辑分析

高速公路是中国交通基础设施体系中的核心资产，具有重资产、长周期、现金流稳定、高股息等典型特征。作为交通运输板块中估值最低的子行业，高速公路板块在当前市场环境下展现出独特的投资价值。本文从行业格局、收费模式、盈利驱动、政策环境及估值体系等维度，深度剖析高速公路与收费公路的投资逻辑。

一、行业格局：全球最大的高速公路网络

截至2024年底，中国高速公路通车里程已突破18万公里，稳居世界第一。“十四五”期间新增约3万公里，超三分之二省份实现“县县通高速”。以“7射11纵18横”为主骨架的国家高速公路网日趋完善。东部沿海地区路网密度最高、盈利能力强，中西部受益于转移支付建设加速但新路段面临培育期挑战。

指标

2020年

2024年底

变化

高速公路总里程

约16万公里

超18万公里

+约3万公里

国家高速公路

约11万公里

约13.5万公里

+约2.5万公里

县县通高速省份

约20个

超22个

+2个以上

日均车流量（主干线）

约2.5万辆

约3.2万辆

+28%

二、收费模式与盈利驱动因素

经营性收费公路期限一般不超过25年，中西部可延长至30年。2020年取消省界收费站后全面实行分段计费和ETC收费，通行效率大幅提升。核心盈利驱动如下：

车流量：核心驱动，GDP每增长1个百分点车