计算机行业“算力租赁+国产算力”系列(5)：中国AI核心矛盾，算力交付.docxVIP

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中国AI核心矛盾：算力交付

——计算机“算力租赁+国产算力”系列（5）

最近一年走势

行业相对表现

2026/05/18

表现

计算机

沪深300

1M

1.7%

2.2%

3M

-6.3%

3.7%

12M

16.1%

24.3%

核心观点：

推理环节相比训练拥有数倍空间，使得当前中国AI需求远超供给，算力交付成为为行业核心矛盾。国内AI算力三种形式中（算力租赁、国产算力、英伟达特供），“国产算力+算力租赁”仍将成为算力供应长期主体,并围绕超节点、光互联与CPU等关键技术领域展开角逐。

投资要点:

n推理需求拥有数倍空间，驱动中国AIInfra供需持续紧张

Openrouter中国Token高景气，印证国产模型能力突破。OpenRouter平台5月11日-5月17日周Tokens调用量前十大模型中，国产模型占据6席，腾讯Hy3Preview、DeepSeekV4Flash为前二，超越ClaudeOpus4.7、ClaudeSonnet4.6等北美主流先进模型，印证国产模型能力突破。据艾媒咨询，2025年中国整体Tokens调用量日均约67.45万亿。预计至2026年和2030年，中国整体Token调用量将