【财通-2026研报】固收专题报告：信用中小行二永债发行缺席的背后？.pdfVIP

信用|中小行二永债发行缺席的背后？

证券研究报告固收专题报告/2026.05.27

核心观点

分析师孙彬彬

SAC证书编号：S0160525020001❖虽然二永债审批额度已经下达，但城农商行二永债发行进度依旧偏慢，

sunbb@二季度内改善空间或相对有限，反而增资扩股的案例变多。背后原因，

分析师隋修平一方面是融资需求萎缩和存贷差压缩下，城农商行生存空间愈发逼仄，

SAC证书编号：S0160525020003市场化融资能力待提升；另一方面是风险处置、信用维护的主体权责

suixp@进一步下沉至地方，同时有序引导尾部金融机构通过兼并重组、区域

联系人李飞丹整合及市场化退出等方式稳妥出清风险。对于债券市场，中小行二永

lifd@发行缺位会导致资产荒加剧，至少要到三季度才有边际变化的可能性，