历轮输入型通胀影响几何.pdf

作为全球最大原油进口国，中东局势变化对中国通胀产生了影响。在此背景下，我们在本篇报告中回顾中国历轮

输入型通胀拉动了多少CPI和PPI，并梳理政策对每轮通胀的反应及对股债的影响。

一、历轮输入型通胀拉动多少通胀

2005年以来，中国经历了三轮较为典型的输入型通胀压力时期，分别为2007-2008年、2010-2011年、2021-

2022年。

第一轮输入型通胀是2007-2008年，主要矛盾是全球需求过热，而地缘政治局势紧张加剧国际油价上涨。2007

年中东地缘风险频发（尼日利亚、伊朗），欧佩克减产和地缘政治局势紧张（如：尼日利亚产能关闭）加剧了石

油市场的波动，布