心血管介入器械——结构性心脏病时代的投资机遇.docxVIP

心血管介入器械

结构性心脏病时代的投资机遇——从支架到瓣膜，从红海到蓝海

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

核心观点

中国心血管介入器械市场是高值耗材领域体量最大、结构最丰富的细分赛道。2024年市场规模已突破800亿元，近5年复合增速约10.2%，预计2026年突破900亿元。在3.3亿心血管疾病患者基数和PCI手术量年增10%（2024年221万例）的支撑下，行业需求具有极高的刚性。本报告认为，心血管介入器械的投资逻辑正在发生结构性转变：冠脉支架已进入集采深水区，投资机会从高增长转向成本领先+出海；心脏瓣膜（尤其是TAVR）是当前最具吸引力的黄金赛道，渗透率极低（2023年仅1.16万例）、增长空间巨大；电生理是下一个国产替代的主战场，外资占比超80%的格局为国产龙头提供了清晰的替代路线图。

一、行业概览：超800亿市场的结构解析

心血管疾病是中国居民健康的头号杀手。中国心血管病患者超过3.3亿人，其中冠心病患者1139万人、房颤患者487万人、外周动脉疾病患者4530万人。庞大的患者基数构成了心血管介入器械市场最坚实的底层需求。

心血管介入器械是指通过经皮穿刺血管途径，对心血管系统疾病进行诊断和治疗的各类器械和耗材，其核心品类包括：冠脉介入（PCI）器械——冠脉支架、药物球囊、导丝导管等；结构性心脏病介入器械——经导管主动脉瓣置