保险行业2025年年报回顾与展望：负债端增量提质，投资端加大权益配置力度.docx

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证券研究报告

证券研究报告·行业深度报告·保险Ⅱ

保险Ⅱ

保险Ⅱ行业深度报告

保险行业2025年年报回顾与展望：负债端增量提质，投资端加大权益配置力度

增持（维持）

投资要点

n归母净利润大幅增长，分红回报稳中向好。1）受投资收益提升带动，上市险企2025年归母净利润合计增长26.6%，但Q4单季归母净利润普遍下滑，我们预计主要是由于成长股回调的短期影响。平安和太保归母营运利润增速较2024年均有所提升。2）净利润增长带动上市险企归母净资产较年初增长