乳业产业链利润分配与原奶周期.pptxVIP

DAIRYSUPPLYCHAINRAWMILKCYCLE乳业产业链利润分配与原奶周期原奶价格周期反转·上下游盈利弹性·肉牛+原奶双周期共振·「四底共振」布局窗口2026年5月|乳业产业链深度研究

目录CONTENTS01乳业产业链结构：上游→中游→下游02原奶周期历史复盘03当前周期位置：底部确认04原奶价格对下游乳企的影响05伊利蒙牛盈利弹性测算06上游牧场：减亏与反转展望07肉牛+原奶双周期共振08「四底共振」布局窗口09产业链利润分配的历史演变10投资建议与风险提示

01乳业产业链结构：上游-中游-下游上游：牧场养殖优然牧业/现代牧业圣牧/中地乳业原奶生产与供给受饲料成本影响大牧业集中度提升中行业普遍亏损中中游：乳制品加工伊利/蒙牛/新乳业光明/君乐宝/妙可蓝多品牌运营与渠道管理产品创新与研发高附加值结构升级龙头议价能力强下游：终端零售商超/便利店/电商O2O/社区团购消费场景多元化即时零售渗透加深价格竞争激烈消费者品牌选择关键认知：由于乳企反向整合加速，上下游之间呈现荣枯共担趋势。原奶价格成为后期盈利修复的关键变量

02原奶周期历史复盘第一轮：2010-2018需求驱动型上行奶价↑→乳企营收↑→股价同向上行消费升级+高端化驱动，伊利蒙牛高速成长第二轮：2018-2025供给过剩型下行奶价↓→促销增加→盈利承压