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高管激励与盈余管理偏好：货币薪酬与管理层持股的双重视角剖析

一、引言

1.1研究背景与动因

在现代企业制度中，所有权与经营权的分离是一个显著特征。这种分离模式虽有助于企业引入专业管理人才，提升运营效率，但也不可避免地引发了委托代理问题。公司所有者的核心目标是实现企业价值最大化，而高管作为代理人，往往更侧重于自身利益的最大化，二者之间存在潜在的利益冲突。为有效缓解这一矛盾，企业通常会实施一系列高管激励措施，旨在将高管利益与公司利益紧密绑定，激发高管的工作积极性与创造力，推动企业朝着既定目标稳健前行。

常见的高管激励方式主要有薪酬激励和股权激励两种。薪酬激励主要以现金形式给予高管短期回报，且与公