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证券市场运作与监管手册

第1章证券市场基本理论与运行机制

1.1证券市场历史沿革与全球格局

证券市场的起源可追溯至古代，但现代证券制度的雏形出现在19世纪末的美国。1867年，美国通过了《国家证券法》，这是世界上第一部专门的证券法，标志着证券市场从民间自发交易走向法律规制的开端。1929年爆发的“大萧条”是证券市场发展的分水岭，它促使各国政府认识到建立中央银行监管体系和证券交易场所的必要性，推动了证券交易所从区域性向全国性甚至全球性的扩展。

1933年美国《证券交易法》和《证券法》的颁布，确立了信息披露的核心原则，要求发行人必须真实、准确、完整地披露信息，奠定了现代监管的基石。1975年，美国通过了《投资公司法》（InvestmentCompanyActof1940的后续完善），引入了“最佳利益原则”，对投资顾问公司实行严格监管，防止利益输送。1993年，日本通过了《证券交易法》（东京证券交易所上市法），确立了“优先股”制度，允许公司发行优先股以筹集长期资本，完善了多层次资本市场体系。

2010年，中国国务院颁布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，标志着中国资本市场正式进入“股改深改”时代，确立了多层次资本市场布局。

1.2证券市场的基本功能与分类

资本形成功能是证券市场最核心的功能。通过股票和债券的买卖，社会可以将闲