东方证券-资产配置视角下的固收资产-螺蛳壳里做道场.pdfVIP

日期：2026年5月29日

核心结论：螺蛳壳里做道场

⚫核心观点1：对经济转型成功的信心提升，是25年开始债市调整的重要原因。在经济结构转型的过程中，以往囤积在地产的流动性被释放，而新经济并不需

要如此大量的流动性，在对经济结构转变预期趋于稳定且出现反复的阶段，这部分流动性会增加债券配置需求。央行操作也会更加精确：既需要回笼冗余流

动性，又需要控制节奏。

⚫核心结论2：26年以来理财仅利用存款和短债维持净值稳定已较难获取更多资金，重新通过债市进攻策略提升短期收益，但持续性需要观察。

⚫核心结论3：维持全年债市窄幅震荡判断，利用高流动性高利差品种做波