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铝途新局：金属铝投资逻辑解码汇报人：Kimi?AI时间：2025/08/05

目录CONTENTS01铝业全景扫描02需求动能拆解03成本利润透视04价格周期研判05竞争格局演变06投资策略构建

铝业全景扫描01

铝产业链全景与核心环节解析01产业链三段式结构铝产业链分为上游铝土矿开采与氧化铝冶炼、中游电解铝生产、下游铝材加工及终端应用三大环节，其中电解铝是承上启下的核心枢纽。02电解铝的战略地位电解铝产量与价格直接决定全行业利润分配，其产能分布、成本曲线及定价机制是分析铝业的逻辑起点与关键抓手。03中国主导全球供给中国电解铝产能占全球60%以上，产量规模与贸易流向深刻影响国际铝市，产能天花板政策更从供给端重塑行业长期格局。

电解铝供给侧改革与产能红线014500万吨产能天花板2017年供给侧改革明确电解铝产能上限，从源头锁定长期供给弹性，杜绝无序扩张，构成行业最底层确定性。02配套政策持续加码产能置换、能耗双控、阶梯电价等政策层层收紧，抬升准入门槛与合规成本，加速落后产能出清。03区域产能波动风险云南水电铝受丰枯水期制约，内蒙古火电铝面临碳排压力，区域能源结构分化加剧供给不确定性。04供给刚性驱动利润修复产能天花板下，需求回暖无法通过增量满足，价格上行与利润修复成为必然逻辑，投资安全边际显著提升。

需求动能拆解02

新能源与电网重塑铝需求增长曲线新能源产业链强劲拉动光伏边框支