基础化工行业2026年中期投资策略报告：各子行业展望.pptx

反转与再定价，中国化工迎来再定价;各子行业展望;;;;;;;;;;关注出口占比20%+，出口增速30%+的化工品;2025年度：各板块整体仍处盈利底部;2026Q1：单季度业绩显著回暖;;化工在PPI拐点相比上证指数存在超额;PPI转正，从配置到选股;;;;德巴塞尔等ROA均低于2015年水平，而我国多数化工龙头ROA水平较;;;原油：地缘扰动强化供给约束，油价中枢抬升;;美国原油产能预期增长有限来源于几个问题：

1）成本限制，2026年新井成本的均值为66美元/桶，限制资本开支。

2）库存井见底，2020年以来美国一直在依赖库存井增产，库存井已经处于历史最低值。

3）资源逐步枯竭，页岩油的开