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各类机构如何应对二季度资产荒？——央行报表及债券托管量观察.docxVIP

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  • 2026-06-04 发布于北京
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各类机构如何应对二季度资产荒？——央行报表及债券托管量观察.docx

    一、4月央行资产负债表和托管量解读 6

    （一）2026年4月央行资产负债表变动解读 6

    1、资产端：央行转为净回笼，“对其他存款性公司债权”大幅缩水 6

    2、负债端：央行净回笼叠加缴税大月，银行冗余流动性有所消耗 7

    （二）2026年4月央行操作对托管量的影响 8

    二、杠杆率：资金宽松但套利空间有限，5月杠杆率回落至季节性低位 8

    三、分机构：资管钱多格局或已在后半场，交易盘主导但情绪趋于谨慎 9

    （一）银行：大行增持政金债老券，小行止盈后回归哑铃策略 11

    （二）保险：收益率下行和供给偏慢拖累配债进度，后续仍有配置力量待释放 13

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