宏观深度：从上市公司财报看经济周期位置及估值.docx

2、上市公司净利润增速、ROE所处位置

整体上，A股上市公司净利润同比增速在2023年年中出现触底迹象。万得全A上市公司整体净利润累计同比增速从2024年二季度开始回升，2026年一季度上升至6.9%。万得全A（除金融、石油石化）上市公司整体净利润累计同比增速从2025年一季度有回升迹象，2026年一季度上升至11.6%。

上市公司净利润增速上升有四方面原因：一是2023年年中以来，出口改善，

抑制了净利润增速进一步下滑；二是2024年以来，“两重”“两新”提振了部分

行业需求；三是产能治理下部分行业供需格局改善；四是2026年2月以来，美伊冲突加