厦门象屿大宗供应链龙头，全链布局长期价值.docxVIP

投资案件

投资评级与估值

我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.2/24.4/26.7亿元，同比增速分别为56.4%/20.6%/9.6%，当前股价对应PE分别8.85/7.34/6.70倍，选取浙商中拓、物产中大作为可比公司，公司为大宗供应链龙头之一，大宗主业货量稳健增长，期现利润修复与套保利润回补有望带来盈利弹性，造船产能释放或将打造第二成长曲线，2026-2028年盈利有望实现稳健增长，当前估值具备较高性价比，首次覆盖给予“买入”评级。

关键假设

大宗商品经营：1）货量：预计公司通过整合产业链上下游资源、国际化扩张、经营优化实现货量稳健增长。2）期